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    时代不都雅察:太和水环境营运资金承压且中间技术受限

    时代商学院钻研员郑琳

    木无本必枯,水无源必竭。水环境治理关乎人类福祉,治理水体污浊的企业日好添众。6月21日,证监会官网吐露了上海太和水环境科技发展股份有限公司(以下简称“太和水环境”)始次公开发走股票的招股表明书。时代商学院钻研发现,该企业的答收账款占比较大,以致营运资金进一步承压,且其以生物-生态手段对富营养化水体进走治理的中间技术也存在较大的限制性。

    财务分析:答收账款占比明降黑升

    据其招股书表现,该公司在2016-2018年的答收账款别离为2.19亿元、2.68亿元和3.59亿元,占总资产的比例别离为59.58%、52.38%和42.67%,从账面上来望,该公司的答收账款占总资产比例固然较高,但呈消,极趋势,逐渐有所好转。值得仔细的是,如图1所示,该公司在2016-2018年的货币资金余额别离为1.1亿元、1.76亿元和4.14亿元,占起伏资产比例别离为31.73%、37.26%和51.76%,2018年货币资金较上年添添141%,而大幅添添的主要因为是有5家股东对公司共投资2.4亿元所致。时代商学院认为,这笔2.4亿元的投资款并非公司主业务务产生的现金流,却对公司的财务数。据造成很大影响。

    如图2所示,在剔除2.4亿元后,2018年该企业的实际答收账款占比为59.44%,远高于其对外吐露的42.67%,较2017年清晰攀升。其答收账款的占比明降黑升,外明该企业营运资金的压力在赓续添添。

    而水环境生态治理走业对营运资金的请求较高,太和水环境的单个业务项现在相符同。金额清淡较大,所以,对公司的起伏资产和营运资金的请求较高。但是该企业的主要收好来源为工程款,而大片面的款项清淡在收工后支付,所以其答收账款余额较高。时代商学院认为,该企业现在正面临营运资金不能的题目。如外1所示,该企业本次IPO共募资9.68亿元,其中用于添添工程施工业务的营运资金就高达6亿元,这外明添添营运资金成为该企业发展的主要题目。

    来源:企业招股书,时代商学院清理

    业务分析:中间技术具有限制性

    来源:天眼查,时代商学院清理

    除了来自营运资金的压力,太和水环境的中间技术也存在肯定的限制性。在业务技术方面,该公司主要采用生物-生态手段对富营养化水体进走水环境生态的治理,其原理是经历在水体进走食藻虫接栽、投放有好微生物,在水下种植有水质净化功能的沉水植物,恢复水体生态编制,改善水体景不都雅终局。

    时代商学院认为,该技术的适用周围主要具有三大限制性。第一点,该技术主要适用于水深较浅、流速较缓或相对静态的富营养化水体治理项现在,如湖泊、水库和城市内河等,但不适用于流速较快的河道项现在或污浊较大的项现在,水体主要治理现在的为达到Ⅲ-Ⅳ类的水质标准,所能已足的治理请求并不是很高,承接的业务周围具有很大限制性。

    第二点,该技术采用环境生物工程的治理手段,而水生动植物的滋长易受外界环境因素如水体温度、pH值、营养元素、有毒有害物质、季节、地域气候环境等影响,而随着外界环境等不确定因素的转折,会对水体的治理终局产生不幸影响,从而添添该公司的时间和经济成本,甚至能够会带来司法风险。如图3所示,2015年12月,太和水环境在开展水生态治理修复的业务时,因水体一向纳入污浊物而致河道水质展现污浊,种植的水草大面积物化亡,该公司被迫众次补栽水草,重新修复,造成经济亏损达40万元。

    第三点,该技术所需的中间原料,如食藻虫、水生植物和微生物剂等需要量大而来源单一,尚需公司自立造就,倘若开拓周围较远的区域业务,就会添添企业成本。如该公司曾在上海、江西、广西等地租赁千余亩土地用于苦草种植和食藻虫的造就,随着公司业务周围一向扩展,相答的成本也会添添,还能够给营运资金造成肯定的影响。

    综上所述,时代商学院认为,太和水环境的答收账款占比较高,企业现在的营运资金承压较大,并且采用生物-生态手段对富营养化水体进走治理的中间技术尚具有肯定的限制性,能够会给公司异日的业务拓展带来不幸影响。

     


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